率捷咨詢:貿(mào)易戰(zhàn)背景下全球化供應(yīng)同時輻射內(nèi)需增長將是聚氨酯軟泡未來發(fā)展核心
2018總體回顧
?2018年,原料在國際環(huán)境及地緣政治影響下,成本壓力高于2017年同期,下游需求欠佳加上石油煉化等上游擴(kuò)產(chǎn)帶來產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng)性風(fēng)險;
?TDI市場價格微弱平衡在陶氏/萬華新產(chǎn)能及貿(mào)易戰(zhàn)影響下,貿(mào)易商看空市場價格,加上需求偏弱,國內(nèi)生產(chǎn)淡季提前到來,商談價長期處于下行通道中;
?軟體家具市場受貿(mào)易戰(zhàn)及海外經(jīng)濟(jì)情況影響,預(yù)計產(chǎn)銷增速稍有下滑,產(chǎn)品升級下的單耗提升成為主要支撐;
?軟泡消費品類市場需求表現(xiàn)較好,沙發(fā)鞋材等受沖擊,部分其他下游如枕頭等市場表現(xiàn)出高潛力;
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上游原料
● 2018年第一季度,受晚春節(jié)影響,國內(nèi)下游工廠開工較晚,需求啟動較晚,TDI現(xiàn)貨堆積,渠道庫存高位,市場價格滑落至相對低位,廠商壓力明顯;
● 2018年Q2,隨著下游旺季需求來臨伴隨部分TDI裝置停車,TDI報價回升明顯,然而沙特貨源的陸續(xù)抵港以及貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期下,市場多空交織,TDI價格波動持穩(wěn);
● 2018年Q3,下游旺季備貨需求凸顯,伴隨部分廠家裝置檢修,旺季價格持續(xù)上調(diào),漲幅達(dá)到18%,之后進(jìn)入Q3由于貿(mào)易戰(zhàn)搶單結(jié)束及下游環(huán)保壓力漸增,需求轉(zhuǎn)弱,提前進(jìn)入淡季,TDI進(jìn)入下行通道;
● 自2015年起產(chǎn)能維持在84萬噸左右,TDI供需長期維持微弱平衡狀態(tài),隨著2018下半年萬華30萬噸裝置投產(chǎn),以及陶氏在沙特新增的20萬噸產(chǎn)能中有8萬噸主供亞洲市場,供需平衡受到影響;
● 由于MDI體系的開發(fā),在部分下游領(lǐng)域中出現(xiàn)MDI體系替代TDI體系的情況(如:跑道膠,記憶棉,汽車座椅用模塑泡等);
終端市場
● 2018年中國軟體家具出口量40%左右在美國市場,由于近年成本上漲導(dǎo)致產(chǎn)品價格提升,加上貿(mào)易戰(zhàn)征稅正處市場旺季,導(dǎo)致海外客戶多為觀望態(tài)度,加上關(guān)稅后采購更為謹(jǐn)慎,因此貿(mào)易戰(zhàn)對軟體家具市場沖擊在Q1& Q2較明顯:
-床墊:高出口占比,美國為核心出口國,加稅清單中囊括床墊且由席夢思牽頭下反傾銷調(diào)查,直接打擊床墊行業(yè),但由于國內(nèi)大量OEM訂單及產(chǎn)業(yè)配套較齊全,影響稍有緩和;
-沙發(fā):高出口占比,同樣美國為核心出口國,加稅嚴(yán)重打擊國內(nèi)沙發(fā)行業(yè);
-軟體家具行業(yè)屬于輕工業(yè),人工土地成本占比較高,隨著華東華南環(huán)保,土地及人工成本上升,加上貿(mào)易戰(zhàn)影響,軟體家具行業(yè)往東南亞轉(zhuǎn)移加速;
● 2018年汽車行業(yè)產(chǎn)量增速較2017年明顯放緩,主要由于2017年基數(shù)較大/購置稅優(yōu)惠折扣以及2018年宏觀經(jīng)濟(jì)偏弱導(dǎo)致,預(yù)測2018年負(fù)增長,2019年預(yù)計2%附近增速;
● 汽車行業(yè)進(jìn)入發(fā)展變革期,未來發(fā)展方向?qū)?nèi)飾件及座椅供應(yīng)商影響較大;
● 2019年預(yù)計汽車增速自負(fù)轉(zhuǎn)正主要靠政策面刺激,重點關(guān)注“國六”推進(jìn)及“購置稅減免”政策的出臺;
展望:貿(mào)易戰(zhàn)沖擊軟泡市場
消費升級及全球化是未來發(fā)展核心
● 預(yù)計2019年后,國內(nèi)市場新增產(chǎn)能投產(chǎn),加上海外新增產(chǎn)能投放,相對于供應(yīng)端的產(chǎn)能高速擴(kuò)張,近幾年表觀消費量增速放緩(小于10%),TDI供求關(guān)系微弱平衡將被打破,未來市場將進(jìn)入供過于求局面;
● 國內(nèi)PO工藝超過60%使用氯醇法,污染較嚴(yán)重,且集中在山東地區(qū),2017年自八月環(huán)保收緊開始,山東地區(qū)PO生產(chǎn)企業(yè)裝置負(fù)荷受到影響,在國內(nèi)環(huán)保持續(xù)收緊態(tài)勢,新舊工藝動態(tài)淘汰下,未來2019年P(guān)O價格將維持高位運行;
● 2019年下游軟體家具市場受消費升級帶來支撐,但宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣制約居民消費水平,同時貿(mào)易戰(zhàn)推動下的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將迫使出口外轉(zhuǎn),未來出口市場轉(zhuǎn)向全球化供應(yīng)格局,東南亞生產(chǎn)市場值得重點關(guān)注;
● 2019年預(yù)計汽車增速自負(fù)轉(zhuǎn)正主要靠政策面刺激,重點關(guān)注“國六”推進(jìn)及“購置稅減免”政策的出臺,汽車座椅軟泡在輕量化需求下,TM體系的增長值得關(guān)注;
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